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中金公司:旅游行业一季度将受疫情明显影响

时间:2020-02-04 04:07 来源:山东体育频道在线直播360 点击:70

资料来源:文化和旅游部,中金公司研究部

疫情发展超预期,延续时间超出我们假设。

图表:中国大陆赴东南亚客流量

春节期间客流明显下滑

我们预计进一步调整幅度有限

资料来源:国家统计局,中金公司研究部

图表: 国内游人数,2018年以来增速在放缓

目前,国内旅游已处于基本停滞状态,各景点恢复营业时间有待疫情的后期发展。我们预计出境游也将出现明显下滑。2019年港澳台地区大陆游客下滑,但日本、韩国、东南亚地区旅游受益。考虑到疫情的发展,我们预计一季度出境游将大幅下降。

我们预计旅游行业一季度将明显下滑

我们预计疫情过后,旅游行业会恢复正常。2002/2003/2004年国内旅游人次分别同比 12%/-1%/ 27%,剔除受影响的2003年,2004年恢复正常水平。

图表: 国内旅游人次

春运出行人次:春运初期对客流管控较松。春运前19日(2020年1月10日-28 日)全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客12.16亿人次,同比(比2019年春运同期)-7.4%。但之后交通管制趋于严厉,且国家、各地方政府推迟节后复工时间,客流无需集中在春节最后几天回流,导致1月28日/29日/30日/31日(正月初四/初五/初六/初七)全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客同比(比2019年春运同期)-76.2%/-83.5%/-84.1%/-85.4%。

来源:金融界网站

香港市场最近4个交易日(1月24日、1月29日-1月31日,A股未开市)情况看,香港中旅、复星旅游文化、海昌海洋公园分别下跌2%、10%、11%。旅游板块在过去两年,除个别龙头公司外,整体表现较差,下跌空间有限。过去两年,市场已经反应如下事件,包括2018年下半年下调国有景区门票;2018年下半年泰国普吉岛沉船、印尼火山爆发事件导致赴东南亚地区出境游下滑;2019年下半年开始,中国大陆赴香港、台湾地区游客大幅下滑。

注:春节假期数据时间段为2020年1月24日-1月29日,同比基数为2019年春节同期资料来源:香港旅游局,中金公司研究部

图表: 近期上市公司景区暂时关停公告梳理

图表:中国大陆赴注:东南亚地区包括泰国、新加坡、马来西亚、越南。菲律宾;10月数据不含马来西亚,11月数据不含马来西亚、菲律宾,12月数据仅有泰国和越南;资料来源:各国旅游局,中金公司研究部东南亚客流量

原标题:中金公司:旅游行业一季度将受疫情明显影响

风险

注:春运数据期间为2020年1月10日-31日,同比基数为2019年春节同期资料来源:交通运输部,中金公司研究部

资料来源:澳门旅游局,中金公司研究部

2003年受SARS影响,全年国内游客人数出现下滑。2Q2003受影响最严重,其次是3Q2003。2Q2003主要旅游公司营收下降,例如黄山旅游、峨眉山、桂林旅游、中青旅分别同比-78%/-63%/-71%/-63%;受固定费用的影响,当期净利润分别亏损3223万元/同比-72%/亏损352万元/亏损537万元,下滑幅度比营收更大。

图表: 国内客运量,2020年春节大幅下滑

资料来源:公司官网,中金公司研究部

图表: 中国大陆赴香港地区客流量

本次疫情对行业的影响是一次性的

基于疫情防控的需要:1)全国主要景区、文化娱乐场所陆续暂停营业,开业时间待定;2)1月26日,文化和旅游部要求全国旅行社及在线旅游企业暂停经营团队旅游及“机票 酒店”旅游产品。我们预计旅游行业一季度将明显下滑,但本次疫情对行业的影响是一次性的,我们预计进一步调整幅度有限。

图表: 中国大陆赴澳门地区客流量

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